Хеджирование ценовых рисков. Методы и инструменты хеджирования рисков Результаты хеджирования

ХЕДЖИРОВАНИЕ

ХЕДЖИРОВАНИЕ

(Hedging against inflation) Защита своего капитала от инфляционных потрясений путем покупки акций (equities) или вложений в другие активы, стоимость которых должна повышаться по мере роста цен.

Финансы. Толковый словарь. 2-е изд. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Брайен Батлер, Брайен Джонсон, Грэм Сидуэл и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 2000 .

ХЕДЖИРОВАНИЕ

ХЕДЖИРОВАНИЕ - форма страхования цены и прибыли при совершении фьючер- ских сделок, когда продавец (покупатель) одновременно производит закупку(продажу) соответствующего количества фьючерских контрактов. ХЕДЖИРОВАНИЕ дает возможность предпринимателям застраховать себя от возможных потерь к моменту ликвидации сделки на срок, обеспечивает повышение гибкости и эффективности коммерческих операций, снижение затрат на финансиро вание торговли реальными товарами. ХЕДЖИРОВАНИЕ позволяет уменьшить риск сторон: потери от изменения цен на товар компенсируются выигрышем по фьючерсам.

Словарь финансовых терминов .

Хеджирование

Финансовый словарь Финам .

Хеджирование

Хеджирование - на валютных рынках - покупка (продажа) валютных контрактов на срок одновременно с продажей (покупкой) наличной валюты с тем же сроком поставки и проведение обратной операции с наступлением срока фактической поставки валюты.

По-английски: Hedging

Финансовый словарь Финам .

Хеджирование

Хеджирование - на рынках реальных товаров - снижение риска от потерь, обусловленных неблагоприятными изменениями рыночных цен на товары, которые надлежит продать или купить по будущим ценам.
При хеджировании продавец (покупатель) товара заключает договор на его продажу (покупку) и одновременно осуществляет фьючерсную сделку противоположного характера. В этом случае любое изменение цены приносит продавцам (покупателям) проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому.

Финансовый словарь Финам .

Хеджирование

Хеджирование - на рынках срочных контрактов - защита открытых позиций под риском, цена на которые должна колебаться в течение периода, пока позиция остается под риском.

Финансовый словарь Финам .

Хеджирование

Хеджирование - на фьючерсных рынках - форма страхования цены и прибыли при совершении фьючерских сделок, когда продавец (покупатель) одновременно производит закупку (продажу) соответствующего количества фьючерских контрактов.

Финансовый словарь Финам .

Хеджирование

Хеджирование - страхование от риска изменения цен путем занятия на параллельном рынке противоположной позиции.
Хеджирование:
- дает возможность застраховать себя от возможных потерь к моменту ликвидации сделки на срок;
- обеспечивает повышение гибкости и эффективности коммерческих операций;
- обеспечивает снижение затрат на финансирование торговли реальными товарами;
- позволяет уменьшить риски сторон: потери от изменения цен на товар компенсируются выигрышем по фьючерсам.

По-английски: Hedging

Финансовый словарь Финам .

Хеджирование

Что такое хеджирование ?

Современной экономике свойственны значительные колебания цен на многие виды товаров. Производители и потребители заинтересованы в создании эффективных механизмов, способных защитить их от неожиданных изменений цен и минимизировать неблагоприятные экономические последствия.
В деятельности любых компаний, будь то инвестиционный фонд, либо сельхозпроизводитель всегда есть финансовые риски. Они могут быть связаны с чем угодно: продажа произведенной продукции, риск обесценивания вложенного в какие-либо активы капитала, покупка активов. Это означает, что в ходе своей деятельности компании, иные юридические и физические, лица сталкиваются с вероятностью того, что в результате своих операций они получат убыток, либо прибыль окажется не такой, на которую они рассчитывали из-за непредвиденного изменения цен на тот актив, с которым проводится операция. Риск предполагает как возможность потери, так и возможность выигрыша, но люди, в большинстве случаев, не склонны к риску, и поэтому они согласны отказаться от большей прибыли ради уменьшения риска потерь.
Для этого были созданы производные финансовые инструменты -форварды, фьючерсы, опционы-, а операции по снижению риска с помощью этих деривативов получили название хеджирование (от английского hedge, что означает огораживать изгородью, ограничивать, уклонятся от прямого ответа).

Понятие хеджирование невозможно раскрыть без понятия риска .

Риск это – вероятность (угроза) потери части своих ресурсов, недополучения доходов или произведения дополнительных расходов в результате осуществления определенных финансовых операций.

Любой актив, денежный поток или финансовый инструмент подвержен риску обесценения. Эти риски, согласно общепринятой классификации, делятся в основном на ценовые и процентные. Отдельно можно выделить риск невыполнения контрактных обязательств (поскольку финансовые инструменты по сути являются контрактами), называемый кредитным.

Таким образом, хеджирование – это использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с ним инструмента, или на генерируемые им денежные потоки.
Обычно под хеджированием понимают просто страхование риска изменения цены актива, процентной ставки или валютного курса с помощью производных инструментов, все это входит в понятие хеджирование финансовых рисков (поскольку существуют еще другие риски, например операционные). Финансовый риск – это риск, которому рыночный агент подвергается из-за своей зависимости от таких рыночных факторов, как процентные ставки, обменные курсы и цены товаров. Большинство финансовых рисков могут хеджироваться благодаря наличию развитых и эффективных рынков, на которых эти риски перераспределяются между участниками.

Хеджирование рисков основано на стратегии минимизации нежелательных рисков, поэтому результатом операции может являться также и снижение потенциальной прибыли, поскольку прибыль, как известно, находится в обратной зависимости с риском.
Если ранее хеджирование использовалось исключительно для минимизации ценовых рисков, то в настоящее время целью хеджирования выступает не снятие рисков, а их оптимизация.

Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке. Так в целях защиты от денежных потерь по определённому активу (инструменту) может быть открыта позиция по другому активу (инструменту), которая, согласно мнению хеджера, способна компенсировать данный вид потерь.

Таким образом, Hedge (хедж) является специфическим капиталовложением, сделанным, чтобы уменьшить риск ценовых движений, например, в опционы или продажи на срок без покрытия;

Стоимость хеджирования должна оцениваться с учётом возможных потерь в случае отказа от хеджа. В связи с этим необходимо отметить, что стратегии, основанные на производных финансовых инструментах, используются вместо традиционных способов именно благодаря меньшим накладным расходам вследствие высокой ликвидности срочных рынков.

Словарь терминов и сокращений рынка forex, Forex EuroClub .

Хеджирование

Страхование от потерь. Операция, предпринимаемая торговцем или дилером, который хочет защитить открытую позицию под риском, в первую очередь продажу или покупку товара, валюты, ценной бумаги и т.д., цена на которые должна колебаться в течение периода, пока позиция остается под риском. Например, производитель заключил контракт на продажу большой партии товара через шесть месяцев. Если его производство зависит от поставок сырья, цена на которое колеблется, и если у него нет достаточных запасов этого сырья, он находится в позиции под риском. Он может решить обезопасить свое положение, приобретя необходимое сырье по фьючерсному контракту. Если за сырье надо платить иностранной валютой, валютные потребности производителя могут быть застрахованы путем приобретения нужной валюты по срочному контракту или путем опциона. Подобные операции не дают полной защиты, поскольку цены на наличные товары и по фьючерсным сделкам не всегда совпадают, но хеджирование может значительно уменьшить уязвимость позиции под риском. Покупка фьючерсов и опционов для защиты от рисков - это только один вид хеджирования, который называется "длинным" хеджированием. При "коротком хеджировании" для покрытия рисков что-то продается. Например, управляющий фондом может иметь большой пакет долгосрочных инвестиций с фиксированным доходом и опасается, что ожидаемое повышение процентных ставок уменьшит стоимость портфеля ценных бумаг. Этот риск можно страховать путем продажи процентных фьючерсов на рынке финансовых фьючерсов. При росте процентных ставок потери в стоимости портфеля ценных бумаг будут перекрыты прибылями, полученными путем зачета продаж фьючерсов по более низкой цене.

Терминологический словарь банковских и финансовых терминов . 2011 .

Синонимы :

Смотреть что такое "ХЕДЖИРОВАНИЕ" в других словарях:

- (от англ. hedge страховка, гарантия) открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен… … Википедия

хеджирование - Стратегия управления рисками, направленная на сокращение или возмещение вероятных убытков вследствие колебаний цен. [Департамент лингвистических услуг Оргкомитета «Сочи 2014». Глоссарий терминов] хеджирование Страхование участников… … Справочник технического переводчика

- (hedging) Операция, предпринимаемая торговцем или дилером, который хочет защитить открытую позицию под риском (open position), в первую очередь продажу или покупку товара, валюты, ценной бумаги и т.д., цена на которые должна колебаться в течение… … Словарь бизнес-терминов

- (hedging) Операция, которая предназначена снизить риск, возникший в результате других операций. Если компания имеет запасы товара, то она испытывает риск возникновения убытков в случае падения цены. Этого убытка можно избежать путем хеджирования … Экономический словарь

Страхование от потерь, страховая сделка Словарь русских синонимов. хеджирование сущ., кол во синонимов: 6 застрахование (5) … Словарь синонимов

Хеджирование - страхование участников коммерческой сделки от потерь, связанных с возможным изменением цен за время ее реализации. Заключая на фьючерсном рынке контракт, хеджер договаривается с контрагентом о поставке своего товара по заранее… … Экономико-математический словарь

Хеджирование - – страхование финансовых рисков путем занятия противоположной позиции по активу на рынке. Например, компания добывает определенное количество тонн нефти в месяц. Но она не знает, сколько будет стоить ее продукция через три месяца. У нее возникает … Банковская энциклопедия

Страхование валютных и других рисков путем внешнеторговых и кредитных операций, изменения валюты торговой или кредитной сделки, создания резервов для покрытия возможных убытков и т.д. В более узком смысле страхование валютного риска путем… … Юридический словарь

- [Словарь иностранных слов русского языка

Хеджирование - (англ. hedging, от hedge ограждать) термин, используемый в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютного риска … Энциклопедия права

Книги

• Основы финансовых вычислений. Портфели активов, оптимизация и хеджирование. Учебник , Касимов Юрий Федорович, Аль-Натор Мохаммед Субхи, Колесников Алексей Николаевич. В третьей части рассматриваются стохастические методы анализа финансовых рынков. Здесь излагается современная теория портфеля (теория Марковича) и модель оценивания финансовых активов (САРМ).…

Термин «хеджирование» пришел к нам из английского языка (от слов hedging, hedge). Буквально термин следует понимать как страховку, гарантию.

Хеджирование рисков – комплекс мероприятий, позволяющих избежать финансовых потерь, застраховаться от возможных изменений стоимости выбранных активов в будущем. Пользуясь этим инструментом, трейдер, инвестор или покупатель оговаривает заранее фиксированную цену покупки или продажи определенного актива в будущем, таким образом он полностью защищает себя от возможных негативных колебаний котировок.

Сам механизм хеджирования состоит в следующем: нужно заключать сделки на рынке того актива, покупка которого планируется, и на рынке срочных инструментов (финансовых деривативов, производных) того же инструмента. Хеджирование рисков наиболее популярно при работе с активами и товарами мирового спроса, такими как металлы, зерно, нефтепродукты. Активно используется хеджирование при торговле валютными парами, и и иными активами, которые находятся в обращении на внебиржевых и биржевых рынках.

Использование механизма хеджирования рисков, с одной стороны, гарантирует покупателю или инвестору страховую защиту от возможных неприятностей, но, с другой стороны, за такую уверенность необходимо заплатить частью прибыли. По сути, хеджирование очень похоже на классические виды страхования – за возможность опираться на страховую защиту страхователь обязан уплатить и страховую премию.

Инструменты хеджирования рисков

Основными инструментами хеджирования являются финансовые деривативы, то есть срочные биржевые контракты (фьючерсы и опционы).

Опцион – финансовый инструмент, который позволяет зафиксировать своё право на покупку или продажу определённого актива в будущем по заранее фиксированной цене.

Фьючерс – финансовый инструмент, который позволяет зафиксировать обязательства по покупке или продаже того или иного актива в будущем по оговоренной стоимости.

Указанные инструменты хеджирования можно применять как отдельно, так и одновременно. Чаще всего инструменты принято комбинировать для каждого случая индивидуально, а количество комбинаций достаточно велико.

Пример первый

Инвестор покупает акции компании, рассчитывая на то, что в скором времени стоимость этих акции возрастет. Одновременно с этим, есть вероятность того, что акции упадут в цене. Инвестор решает подстраховаться от возможного неблагоприятного развития событий и хеджирует свои риски, приобретая опцион put на продажу акций, допустим, по цене покупки на весь запланированный инвестиционный промежуток времени. Если акции действительно подорожают, то инвестор не воспользуется правом опциона, но если акции потеряют в стоимости – то опцион позволит продать ценные бумаги без потерь. Конечно, кроме премии за сам опцион.

Пример второй

Покупатель заинтересован в покупке зерна из урожая, который еще не вырос. Чтобы застраховаться от рисков повышения цен (возможная низкая урожайность), он заключает фьючерсный контракт с поставщиком зерновых, в котором фиксируется будущая цена сделки. Одновременно покупатель хеджирует свои риски, и желает застраховаться от покупки зерна по завышенной цене (возможная избыточная урожайность), ведь фьючерс уже подразумевает обязательство совершить сделку в любом случае. Покупатель приобретает опцион put на продажу партии зерна по такой же цене. Если к моменту сделки рыночные цены на зерновые культуры окажутся выше цены фьючерса – покупатель неплохо заработает. Если же цены упадут – покупатель исполнит обязательство по фьючерсу (купит партию), но тут же по праву опциона продаст партию по той самой цене, по которой он её приобрел, при этом ничего не теряя. После этого покупатель приобретает необходимый ему объем зерна по текущей рыночной стоимости, которая ниже, но у него еще остается часть свободных денежных средств.

Приведенные примеры явно свидетельствуют о том, что грамотное хеджирование рисков позволяет полностью обезопасить свои инвестиции от финансовых потерь при любом развитии ситуации. За такую возможность придется заплатить стоимость фьючерса и/или опциона.

Методы и способы хеджирования рисков

1. Чистое хеджирование (классический способ хеджирования) – эта защита основана на одновременном открытии противоположных позиций как на рынке необходимого актива, так и на рынке срочных инструментов.

К примеру, одновременно с открытием сделки по покупке ценных бумаг следует купить опцион на их продажу в неизменном объеме по такой же стоимости.

Чистое хеджирование гарантирует полную сохранность капитала трейдера или инвестора в случаях движения котировок в негативную сторону.

2. Полное и частичное хеджирование . У трейдера или инвестора есть возможность сэкономить на страховании – можно хеджировать лишь часть объема сделки. В таком случае инвестор платит меньше за фьючерс или опцион. Если вероятность негативного изменения стоимости активов минимальна – пользоваться частичным хеджированием наиболее целесообразно. В случаях, когда риски высоки – скупиться не стоит, сделку необходимо хеджировать в полном объеме, помня о народной мудрости о «скупом, который платит дважды».

Пример – инвестор продает 100 тыс. евро за доллары, ожидая снижения курса европейской валюты к доллару. Так как он считает вероятность такого развития событий довольно высокой, то выбирает для страхования своих рисков частичное хеджирование, и покупает опцион call на половину суммы сделки (50 тыс. евро). При стоимости опциона в 2% экономия инвестора составит 1000 евро, но риски его при этом увеличатся, так как страховое покрытие распространяется только на половину суммы сделки.

3. Предвосхищающее хеджирование – способ, при котором сделки на рынке срочных контрактов заключаются раньше, чем сделки на рынке реальных активов. В этом методе хеджирования используются фьючерсы, которые, по сути, являются аналогами типичных договоров поставки. Могут применяться наравне с поставочными и расчетными (беспоставочными) фьючерсами.

В качестве примера рассмотрим следующую ситуацию: инвестор планирует в будущем покупать акции, но существует риск, что эти акции будут расти в цене. Сразу трейдер их купить не может, например, потому, что пока не располагает достаточным капиталом. Инвестор заключает фьючерсный контракт на будущую покупку по фиксированной цене, таким образом он использует инструмент предвосхищающего хеджирования.

4. Селективная защита – данный способ хеджирования характеризуется заключением на рынке срочных инструментов и на рынке базового актива различных по времени и объему сделок.

Например, инвестор в мае приобретает 100 акций компании, которые он планирует реализовать в сентябре, а в июле он открывает опцион уже на 200 акций (срок исполнения этого опциона — декабрь). Какие-то личные интересы привели его к такому решению.

Селективное хеджирование подходит исключительно опытным биржевым спекулянтам.

5. Хеджирование перекрестное – в этом методе защиты базовый актив отличается от актива срочного контракта.

Пример: трейдер продает нефть, и одновременно заключает опцион на покупку золота, опять-таки, из личных предпочтений и соображений. Такой метод применяют профессиональные игроки на рынке.

Любые операции на бирже (и на внебиржевых рынках) всегда связаны с определенной долей риска. Хеджирование – замечательный способ защитить свои капиталы от колебаний на рынках, он позволяет максимально обезопасить игрока от возможных потерь. Современные инструменты защиты (опционы и фьючерсы) позволяют успешно проводить хеджирование сделок.

Бизнес в сфере инвестирования подразумевает определенные риски. Чем больше сумма инвестиций, тем выше доход, а соответственно, и риск потерять свои деньги в случае, если ситуация изменится невыгодным для инвестора образом. При оперировании крупными активами такой просчет может быть непростительным для инвестора. Биржевые трейдеры и другие участники торгов стараются застраховать свои риски на случай ошибки. На помощь им приходит хеджирование. Если изъясняться простыми словами, хеджирование – это защита, страховка на случай неудачи, именно так это слово переводится с английского языка.

В чем суть хеджирования?

Понятие «защита» слишком пространное, поэтому стоит прояснить, что именно имеется в виду.

Хеджирование – это страхование активов участника торгов, которое защищает его финансы, ценные бумаги и другие торгуемые позиции от нежелательного риска, возникающего вследствие реализации неблагоприятных сценариев в процессе торгов.

Участник рынка приобретает не сам актив, а возможность его покупки. Условия заранее обговариваются. В результате он получает гарантированную прибыль без риска, если прогноз окажется неблагоприятным. Он недополучает прибыль, если прогноз позитивный, но, при этом, сохраняет свои деньги. Чтобы описание стало более понятным, рассмотрим определение на конкретном примере.

Пример 1

Торговец хочет продать магазину персики через несколько месяцев, когда наступит сезон урожая. На данный момент ему неизвестно, будет ли эта осень достаточно урожайной. Если погода выдастся теплой, он соберет много персиков и сможет продать много товара. Однако, так же повезет и другим садоводам, и цена на персики упадет, поскольку предложение будет превышать спрос. Но если случатся заморозки, то его персики могут замерзнуть. Цена на товар возрастет, и есть шанс продать фрукты по более высокой цене, ведь магазину не из чего будет выбирать.

Чтобы минимизировать риски и гарантировать себе доход, садовод приобретает форвардный контракт, который позволяет ему захеджировать (застраховать) свои риски. Согласно этому контракту он может продать 2000 ящиков персиков по цене 300 рублей за ящик.

В результате такой сделки возможно два варианта развития событий:

• Садовод выращивает много персиков. Другие садоводы также получают хороший урожай, и цена на персики падает до 150 рублей за ящик. Конкуренты терпят убытки (или нет), а садовод продает свой урожай по контракту и получает 600 000 рублей;
• Год выдается неурожайным, конкуренты не справляются с объемом поставок. Садовод продает свои персики все за те же 600 000 рублей, но теперь это выгодно уже магазину, потому что рыночная цена составляет 500 рублей за ящик. Магазин экономит на закупке 400 000 рублей.

При хеджировании продавец открывает срочный контракт для подстраховки своих рисков. При этом, сам такой контракт тоже становится активом. Его можно продать, либо купить. Если вернуться к примеру выше, то садовод может не только реализовать свои персики по заранее обозначенной цене, но и продать такую возможность конкуренту.

Что является базовым активом?

В роли базового актива, который страхуется хеджирующим контрактом, могут выступать:

1. деньги (валютный рынок);
2. ставка по кредиту;
3. товар или имущество;
4. сырье;
5. энергоноситель;
6. ценные бумаги и другие активы, имеющиеся в портфеле инвестора.

В сфере биржевой торговли и инвестиций также существует такой термин, как спотовый рынок. Так называют рынок в момент, когда у инвестора есть возможность купить, либо продать актив. В то же время, хеджирующий контракт формирует условия будущего или срочного рынка . Участника торгов, которые страхует свои активы, называют хеджером. Его контрагентом. С которым хеджер подписывает соглашение, может быть:

• постоянный партнер по бизнесу, сотрудничество с которым ведется на регулярной основе;
• альтернативный хеджер: участник рынка, покупающий, либо продающий актив. Он также страхует свой риск, но в обратном направлении;
• финансовый спекулянт.

Стандартная схема хеджирования

Вероятность получения доходов, либо предстоящих убытков обеих сторон сделки базируется на двух факторах. Это рыночная стоимость актива на данный момент и его «фьючерсная» цена, за которую он будет продаваться в будущем. Стандартная схема хеджирования представляет собой две параллельные сделки, которые проходят одновременно:

1. сделка, предметом которой является базовый актив, с учетом его стоимости на активном спотовом рынке;
2. сделка купли-продажи того же актива, но на фьючерсном рынке.

Рассмотрим данный механизм на примере, приближенном к торговле на бирже, а заодно проясним для себя принцип работы опционов.

Пример 2

Инвестор покупает 1000 акций компании «А» по 100 рублей за каждую. Он ожидает увеличения их стоимости в будущем. Однако, это довольно крупное вложение. Он хочет подстраховаться на случай, если цена на акции начнет падать. Для этого он покупает опцион на реализацию этих 1000 акций по той же стоимости через полгода. Далее реализуется один из двух вариантов развития событий:

• если акции растут в цене, инвестор оказывается в плюсе. Он отказывается от использования опциона;
• если стоимость акций упала, инвестор использует свой опцион, сбывая их по цене покупки. Таким образом, он несет финансовые потери только в размере стоимости опциона, но не теряет активы из-за падения курса акций.

Примеры аналогичны друг другу и демонстрируют принцип работы хеджирования в инвестиционной сфере.

Основные характеристики хеджирования

Главная задача, которую ставит перед собой хеджирование – частичная, либо полная оптимизация возможных рисков в процессе торговли. Такая оптимизация происходит в ущерб возможной доходности. При благоприятном развитии событий инвестор неизбежно теряет часть прибыли, затраченную на приобретение опциона.

Основная задача спекулянтов, зарабатывающих на валютном хеджировании – получение сверхдохода в обмен на принятие на себя риска. Спекулянт исходит из того, что развитие рынка пойдет по благоприятному для него сценарию. Он получит деньги от продажи опциона, не понеся при этом убытков, связанных с необходимостью исполнить обязательства по договору опциона.

Главные инструменты, используемые спекулянтом – это форварды, фьючерсы, а также опционы. Спекуляция является самым рисковым видом инвестиционной деятельности, но, в то же время, наиболее доходным.

Хеджирование возможных финансовых рисков требует временного отвлечения средств, а также приводит к дополнительным расходам, связанным с проведением сделок, которые уменьшают прибыль.

Отличие от страхования

Хеджирование отличается от страхования тем, что страховой полис гарантирует защиту рисков без потери спотовых доходов. Однако, покупка полиса обойдется дороже.

Для того, чтобы более явно продемонстрировать отличие хеджирования от страхования, рассмотрим еще один наглядный пример.

Пример 3

Уже известный нам по первому примеру садовод не открывает форвардный контракт, а покупает страховку. Она гарантирует ему, что цена на персики не упадет ниже 300 рублей за ящик. Такой страховой полис будет стоить ему 10% от прогнозируемой прибыли (10% от 300 000 рублей – это 30 000 рублей). Соответственно, возможно два варианта развития событий:

1. при хорошем урожае цена на персики снизится. Садовод сможет выгодно продать свой товар, заработав 300 000 рублей за вычетом стоимости полиса. Его итоговая прибыль составит 270 000 рублей;
2. при высокой урожайности, садовод откажется от полиса. Он реализует свой товар за 500 000 рублей. Он также потеряет 30 000 рублей, выплаченные за страховку, но по итогу его доход окажется выше.

Также хеджер может комбинировать инструменты страхования рисков . Рассмотрим еще один пример.

Пример 4

Садовод хочет купить арбузы для последующей реализации, чтобы предложить их магазину вместе с персиками. Поскольку цена на арбузы также зависит от урожайности, он открывает фьючерсный контракт, по условиям которого обязуется приобрести у продавца арбузов тонну арбузов по цене 300 рублей за килограмм.

Однако, садовод не хочет оказаться в убытке, если цена на арбузы будут ниже предполагаемых 300 рублей за килограмм. Поэтому он покупает опцион на реализацию тонны арбузов по 300 рублей/кг. Далее ситуация развивается по одному из двух сценариев:

• при росте цен он выполняет фьючерсный контракт и отказывается от опциона. Арбузы приобретены по цене ниже рынка и успешно проданы магазину за более высокую цену;
• при падении цен садовод исполняет фьючерс, покупая арбузы по цене ниже рынка. Тут же реализует их за те же деньги по опциону и приобретает арбузы по наиболее низкой цене.

Как видно из примера, комбинированный подход позволяет свести риск потери финансов к минимуму.

Какие бывают виды хеджирования

Хеджирующие сделки можно разделить на несколько разновидностей в зависимости от того, по какому критерию они объединяются в группу.

Биржевые инструменты

К биржевым инструментам страхования активов относятся фьючерсы и опционы. Они заключаются участниками биржи с участием третьей стороны, выступающей в роли гаранта. Биржевой договор хеджирования может торговаться как самостоятельный актив.

По фьючерсом понимают обязательство приобрести актив в будущем по оговоренной цене. В качестве обеспечения сделки вносится гарантийная маржа. Опционами называют право (не путать с обязательством) купить, либо продать актив по предварительно оговоренной цене. Обязательный этап такого рода сделки – выплата опционной премии.

1. К достоинствам такого инструмента можно отнести его безопасность, высокую ликвидность рынка и неограниченный доступ к торгам на бирже для всех участников.
2. Минусы фьючерсов и опционов – к контрактам предъявляются жесткие типовые требования и правила проведения сделки.

Внебиржевые инструменты

Внебиржевыми инструментами являются форварды (внебиржевые фьючерсы) и опционы. Такие инструменты используются на свободном валютном рынке, например, на Форексе.

Они могут заключаться напрямую, либо через посредника и носят разовый характер. Такой договор не может выступать в качестве самостоятельного актива.

В противовес биржевым инструментам внебиржевые предоставляют большую свободу действий участникам сделки, удобные условия сотрудничества, объем реализуемых активов, сроки и другие нюансы договора. Минус форвардов и фьючерсов – необходимость поиска контрагента своими силами, риск отказа от выполнения обязательств одной из сторон в связи с отсутствием гаранта, повышенная сумма накладных расходов.

Тип контрагента

По типу контрагента различают:

• Хедж покупателя (инвестора). Покупатель заинтересован в подстраховке на случай роста цен, а продавец – на случай их понижения. Соответственно, покупатели заинтересованы в покупке фьючерсов, форвардов, опциона на продажу, а также в реализации опциона на приобретение.
• Второй тип - хедж продавца. Продавец же заинтересован в продаже форварда, фьючерса, опциона на приобретение и покупке на продажу.

Величина рисков, подлежащих страхованию

По размеру страхуемого риска хеджирующие сделки могут быть полными, когда охватывается весь объем сделки, и частичными, когда страхуется лишь часть актива. Второй вариант менее затратный и используется при низкой вероятности неблагоприятного развития событий.

Последовательность подписания базового контракта и хеджирующего

В классическом варианте подписание контракта происходит после сделки с активом, который необходимо защитить. Например, инвестор покупает пакет акций, а сразу после этого покупает опцион на их реализацию. Такая сделка также называется срочной.

В предвосхищающем порядке, как понятно из названия, сначала заключается подстраховывающая сделка, а затем уже основная. Например, к таким сделкам можно отнести покупку фьючерса.

Тип актива

При чистом страховании предметом хеджирующего контракта является тот же актив, который был приобретен, либо планируется приобрести. При перекрестной страховке контракт подписывают на другой актив. Он заменяет, ибо дополняет основной (базовый).

Таким образом, инвестор защищает себя от нежелательного роста цен. Но приобретает фьючерс не на купленные им акции, а подстраховку на случай изменения биржевого индекса.

Условия контракта

1. Односторонний хеджирующий контракт подразумевает, что все последствия от скачков цены актива лягут на плечи одной из сторон. То есть, как прибыль, так и убытки получит либо покупатель, либо продавец.
2. Двусторонний контракт подразумевает разделение прибыли и убытков между обоими участниками сделки.

Кому нужно хеджирование?

Хеджирование применяют в своей деятельности:

• производители товаров;
• заемщики;
• кредиторы;
• вкладчики фондов;
• биржевые инвесторы, работающие на валютных рынках.

Заключение хеджирующей сделки с целью минимизирования валютных рисков необходимо предприятиям-экспортерам, продающим валютную выручку с целью траты приобретенных рублей на свои текущие расходы.

Также хеджирующие сделки заключают импортеры. Им необходимо регулярно конвертировать иностранную валюту в рубли для того, чтобы заплатить за товар поставщику. Договор хеджирования является обязательным для инвесторов, большая часть кредитных средств которых номинирована в валюте.

Каждый конкретный инвестор самостоятельно принимает решение о необходимости хеджирования, исходя из того, каковы объемы и доли операций с высоким риском в его портфеле. Если процент таких сделок превышает половину от всех операций, следует использовать хеджирование, независимо от того, насколько рискованна конкретная сделка.

Также хеджирование необходимо для всех сделок, имеющих критические показатели рискованности и большой потенциальный объем потерь в случае неблагоприятного для инвестора развития событий на рынке.

Чтобы понять, нужен вам хедж или нет, стоит соотнести расходы на сделку и время, потраченное на хеджирование, с вероятностью потери активов в будущем. Если потенциальные потери невелики, то нет смысла в подстраховке: накладные расходы в процессе сделке могут превысить будущие финансовые потери.

В заключение

Подводя итоги, можно сказать, что хеджирование показывает высокую эффективность, как метод управления рисками, который позволяет свести в минимум потенциальные финансовые потери, как предприятия, так и частного инвестора, в портфеле у которых присутствует большая доля высокорисковых активов. Если же активы низкорисковые, либо доля высокорисковых акций слишком мала, то хеджирующая сделка невыгодна, т.к. накладные расходы будут выше возможных потерь.

Здравствуйте, уважаемые читатели, коллеги трейдеры!

Путь к успеху на рынке Форекс лежит через непрерывный процесс совершенствования своей торговли с целью достижения лучшей эффективности путем минимизации потерь при максимизации прибыли. И одним из способов управления финансовыми рисками является их хеджирование, о чем подробнее и поговорим в сегодняшней статье. Изначально теория о самом понятии, а во второй половине статьи - непосредственно применительно к форексу.

Среди трейдеров данный способ используется в основном начинающими для страховки своей позиции - тогда, когда нет уверенности, в какую сторону ожидать дальнейшее движение рынка. Более опытные трейдеры в этом случае в основном используют просто stop loss. Ниже в статье рассмотрим классическое понимание хеджирования, а также, что под данным термином подразумевается трейдерами на форексе.

Сущность и смысл хеджирования

Изначально основной задачей данного метода является страхование возможных рисков из-за непрогнозируемого изменения курса валют или стоимости товара (ценных бумаг) при имеющейся необходимости провести сделку в будущем периоде. Для этого, как правило, стороны заключаемой сделки, прогнозируя возможную стоимость и ориентируясь на текущую, устанавливают предположительный курс, по которому и обязуются произвести куплю-продажу в оговоренную дату.

Пример 1 . Первого марта вам необходимо купить в банке 10 000$ и первого февраля вы договариваетесь с банком о будущей сделке. При этом банк устанавливает цену валюты 65 рублей, что выше текущего курса 60 рублей, делая это на основе прогноза инфляции. При наступлении первого марта, вы обязаны купить, а банк обязан продать средства по 65 рублей. В данном случае может случиться следующее:

• курс на момент покупки остался прежним (60 рублей) или стал ниже (55 рублей). В этом случае вы потеряете страховую сумму 50 000 или 100 000 рублей соответственно;
• курс вырос и стал 75 рублей, что выше оговоренной стоимости. В этом случае вы снизили свои возможные потери на 100 000 рублей (считая от цены на момент первого февраля 60 рублей) и даже формально получили прибыль 50 000 рублей (считая от установленной банком спрогнозированной цены 65 рублей).

Таким образом, стоимость страховки вашей сделки от колебания курса может компенсировать более высокий риск, поскольку реальный курс может вырасти намного выше, чем в примере. Конечно, при этом можно представить, что курс также может значительно измениться нам в ущерб.

Аналогичным способом могут работать договоры отсроченных поставок продукции или сырья. Данный пример классического хеджирования иллюстрирует лишь часть вариантов минимизации рисков и для более глубокого понимания стоит поговорить об инструментах данного метода.

Инструменты хеджирования

Договор, описанный в первом примере, - это базовый инструмент хеджирования, именуемый форвардным контрактом или просто форвардом. Простыми словами, он представляет собой договор о поставке определенного товара (валюты, ценных бумаг) по фиксированной цене и в установленную дату. Форвард является реальным небиржевым инструментом хеджирования, заключается только между поставщиком и покупателем и обязателен к исполнению. В свою очередь, биржевой вариант такого документа - это фьючерсный контракт, который является таким же договором о поставке, но не несущим за собой реальной продажи или покупки.

Фьючерс сам выступает, как товар на торговой бирже и может быть перепродан множество раз в период с момента его заключения и до даты его выполнения, и фактически он является своеобразным прогнозом цены на определенный вид товара.

Пример 2 . Первого февраля вы заключили фьючерс с бизнесменом "А" на нефть по цене 50 рублей за баррель со сроком исполнения первого марта. На 15 февраля стало известно, что прогнозируемая цена нефти на дату завершения контракта возможно будет 40 рублей и, опасаясь рисков, вы продаете свой фьючерс бизнесмену "Б". Первого марта цена нефти возросла до 60 рублей. В результате, по завершению сделки со счета бизнесмена "А" на счет бизнесмена "Б" поступает по 10 рублей за каждый баррель нефти, оговоренный фьючерсным контрактом.

Биржевым инструментом хеджирования также являются опционы. Последние представляют собой двусторонние не обязательные к выполнению покупателем контракты с отсроченной датой закрытия. Таким образом, опцион - это покупка права на совершение сделки на оговоренных условиях в течение или через указанный промежуток времени.

Пример 3 . Вы предполагаете, что первого марта стоимость доллара возрастет не менее 75 рублей и первого февраля приобретаете за 200$ опцион на покупку в эту дату 10 000$ по цене 65 рублей при текущей стоимости 60 рублей. При наступлении первого марта возможны следующие варианты событий:

• курс вырос и составил 75 рублей или более, а значит продавец вашего опциона обязан продать вам 10 000$ по цене 65 рублей, что вы впоследствии продаете по новому курсу и получаете прибыль 50 000 рублей, исходя из цены на момент первого февраля
• курс упал или достиг лишь прогнозируемой цены 65 рублей и вы отказываетесь от исполнения опциона, теряя лишь его стоимость 200$

Опционы бывают различных видов, на форексе – это бинарные опционы , представляющие собой прогнозирование изменения курса в определенном интервале.

Что понимают под хеджированием на форексе

Под хеджированием на валютном рынке понимают открытие противоположной (страховочной) позиции при использовании одного и того же инструмента (валютной пары) или открытие страховочной позиции по сильно коррелирующей валютной паре и прочие подобные действия с целью страховки открытых сделок.

Например, хеджированием будет открытие buy по EURUSD и открытие сделки таким же объёмом sell на данной паре (также это называют локированием или созданием "замка"). Также, открытие buy по EURUSD и buy по USDCHF тоже относят к хеджированию, поскольку данные 2 пары практически синхронно движутся в разных направлениях (имеют очень высокий коэффициент корреляции).

Распространённая ситуация применения хеджирования начинающими трейдерами :

На изображении выше мы видим:

1. Трейдер вошёл в позицию sell, посчитав, что тренд пойдёт вниз.
2. После входа график начал разворачиваться вверх, трейдер решил применить хеджирование, открыв противоположную сделку таким же объёмом в buy, рассчитывая переждать ситуацию, пока тренд сформируется в какую-либо из сторон более очевидно, то есть заключил позиции в "замок".
3. Рынок неопределённый - выжидание.
4. Рынок стал похож на растущий и он раскрыл замок, убрав sell и оставив buy, но цена опять развернулась. При этом, обратите внимание, что каждый раз, пока он решает, что рынок разворачивается не в его сторону, он небольшими порциями накапливает убытки, поскольку какое-то время торговли в минус происходит, пока он не открывает противоположную сделку.

После пункта 4 на графике, получив уже некоторые убытки, начинающий трейдер часто попадает в психологическую ловушку () и старается, как ещё говорят, - "разрулить замок". По сути, им уже управляет жажда отыграться, чтобы не принимать убытки.

Заметьте, что многие новички также используют хеджирование (локирование), поскольку не имеют торговой стратегии с однозначными правилами торговли, часто нет расчётного stop loss и, соответственно, контроля рисков. Начинающий часто вместо стопов применяет "закрытие сделки по ситуации", при этом ни на что не опираясь. Например, трейдер, посветивший изучению рынка несколько лет, всё же уже может, как минимум, опираться на опыт и действовать успешно по ситуации, у начинающего опыта нет.

Давайте посмотрим, что в указанной выше на примере ситуации может произойти дальше:

5. После того, как в пункте 4 был раскрыт "замок" и осталась только позиция buy, рынок опять развернулся. Трейдер вновь создал "замок".

6. Время ожидания, пока рынок неопределён.

7. Рынок стал похож на растущий, при этом обновил предыдущие максимумы. Трейдер открывает замок, убрав сделку sell и оставив buy, и после этого происходит резкое падение графика в ненужную сторону.

Имеет ли смысл хеджирование на валютном рынке? Выводы

По моему личному убеждению, за исключением частных нестандартных случаев, хеджирование на форексе с целью повышения эффективности торговли смысла не имеет . Возможно, иногда удобнее вместо стопа использовать хедж, но если есть достаточный опыт для работы на рынке "по ситуации". При торговле же по заранее подготовленной стратегии со своими правилами входа/выхода данный способ страховки рисков не требуется - для этого используется стоп лосс без дополнительной загрузки депозита локированием.

Использование же обсуждаемого способа страховки сделок по причине нежелания принимать убытки (то есть не фиксировать) - это создание иллюзии (вроде сделка не закрыта и убытка ещё нет, но на самом деле в висящей в минусе сделке он уже есть и далее может, как увеличиваться, так и уменьшаться). С помощью иллюзий, к сожалению, не заработать.

Благодарю за внимание! С уважением,
Николай Маркелов, автор

Простыми словами хеджирование – это «страхование», минимизация риска, «распределение по разным корзинам».

Хеджирование в обычной жизни

Люди, которые страхуются от изменения курса рубля покупкой евро и долларов, сами того наверное не подозревая, занимаются хеджированием. Набор из 3-х валют – наиболее близкий пример «страхования» рисков. При значительном изменении курса одной из них, остальные 2/3, как правило, остаются стабильными.

Государственное хеджирование

Так ведет себя не только население, но и государство в лице Министерства финансов. Покупка золота, долларов и иностранных облигаций не что иное, как хеджирование рисков повышения . От национальной валюты никто не застрахован, но любое государство при этом должно сохранять возможность расплачиваться по внешним долгам, иначе это приведет к .

Хеджирование в бизнесе

Если минимизацией своих валютных и прочих рисков занимается население и государство, то для бизнеса – это фактически обязательная практика. К примеру, компании по добыче в США не банкротились при цене нефти даже в $45 за баррель (хотя считается, что себестоимость добычи «сланца» гораздо выше) именно по причине хеджа. Защищаясь от возможного падения цены, менеджмент застраховал свои риски, что позволило почти год функционировать за гранью рентабельности, используя лишь страховую “подушку безопасности”.

В развивающихся экономиках, к которым пока относится и Россия, хеджирование в бизнесе развито слабо. Свою лепту вносят и , и , заставляющие предпринимателей завышать норму прибыли, увеличивая при этом риски.

Хеджирование на бирже

Покупка или продажа любого на бирже это тоже хеджирование. Таким образом участники рынка защищаются от изменения цены на актив в будущем. Если трейдер, имея “на руках” определенные акции, хочет застраховаться от снижения их стоимости, он просто может купить